而到了民国时期，当地最后一位土司李润之则留下了一个宝藏的传说。话说这李润之继承土司爵位以后，一直居住在哀牢山的深处。由于自己是土皇帝，因此在当地他可以私自铸造钱币，并且成立了相当规模的武装组织。但是李润之的野心，仅仅如此还不够。他还想到了更多聚集财富的办法。李润之的武装组织上个世纪三十年代，中原各地正处于风云变幻之中。
而李润之认为政府没空管理哀牢山这些偏远地方，于是勾结收买当地的国民政府官员。在这些官员的默认下，李润之在茶马古道各地设立关卡。表面上说是为了盘查，事实上不过是为了勒索钱财。经过十多年的经营，李润之聚集了大量的财富。还用其中一部分，修建了“陇西世族”庄园。然而多行不义自毙自，到了新中国成立以后李润之被公审。
1951年这位土皇帝李润之，被枪决结束了他作恶多端的一生。然而令人疑惑的是，李润之时候他生前搜刮的金银财宝却不翼而飞。当时搜遍了土司府的每个地缝，也没有找到一个钢镚子。由此当地人们猜测，李润之知道自己命不久矣。因此在被抓前，已经将大批金银财宝转移到了哀牢山中。其中一共有三百多箱黄金，还有其他珍宝。但是随着李润之的死，这批宝藏的下落就再也没有人知道。
李润之哀牢山的宝藏究竟在哪里哀牢山的地理环境十分的复杂，即便你选择大晴天进山，但是越到哀牢山深处天气越发的神鬼莫测。可能早上太阳，中午就变得云雾缭绕，遇上大雨那可真是叫天天不应，叫地地不灵。而除了天气以外，哀牢山中的道路也是崎岖无比。由于大部分地方都是无人区，因此野兽丛生。里面的毒蛇、狗熊…等等野兽，也是防不胜防。
也难怪李润之会选择，把自己的宝藏埋藏在哀牢山的深处。除非有地图，否则想要找到宝藏，无异于大海捞针。而关于李润之的宝藏地点，经过人整理下来，一共有三种可能。第一种可能：埋藏哀牢山地洞之中哀牢山由于特殊的地理环境和自然环境，想要埋藏宝藏的确是得天独厚。因此传说李润之将宝藏，埋藏在哀牢山深处的地洞之中。而关于地洞的地点与路线，只有他一个人知道。
即便是子孙后代，也无一人知晓。本来他打算用宝藏的秘密，来换取自己的性命。可惜的是，当时并没有人相信这回事。后来有觊觎宝藏的人推测，李润之可能将宝藏埋藏在哀牢山的祖坟之中。但是有些盗墓贼开挖之后，依旧连宝藏的影子都没见到。如果宝藏真的埋藏哀牢山深处，或许只有地理变化，才能让他们重新现世吧。哀牢山深处宝藏第二种可能：宝藏被运送离开哀牢山解放后李润之被枪决，李家的后人也因为历史原因离开了哀牢山去其他地方居住。
